让很多的纺织企业更多开始做套期保值。”
“但是今年下半年，棉花价格回暖，但我们发现了一个有趣的地方，看这里……”
“持仓量从20万手增加到30万手，套保仓从几万手增加到十一万手，33%是套保仓，也就是说，市场的投机性质看似下降了。”
“其实不然，根据调查，我们发现，纺织企业的套保仓都是高杠杠的，他们的保证金比例在10%到20%之间，大部分是百分之十几，也就是说，如果棉花期货价格上涨，他们要被强制平仓，也就是说……踩踏！”
会议室里一阵微弱的吸气声，证券市场里面的踩踏是非常恐怖的事情，比如说空头爆仓，怎么强制平仓呢？要反向做多来平仓，这就给标的证券予更多的上涨动能，恶性循环产生了。
雷昊也听得懂陈锡智的意思，只要把期货价格推到某个点位，多头平仓毫无压力，利润也就出现了。
10%的价格？放大杠杆就是大约50%至100%的收益，半年或一年的时间，这……血腥味很浓郁啊。
陈锡智讲述了这段话，就先停下来，会议室里众人都开始翻阅文件，看着这里面的数据，脑海里勾勒出可能存在的行情变化。
这是客观分析，接下来到了肖培杰的发言，则更多是从市场参与者的主观意愿说起。
“从政策面来看，棉花价格下跌，棉花种植面积减少，而纺织服装业在我国出口贸易中占约13%，解决就业方面约占12%，棉花也是战略储备物资……”
“综合所有的因素，我们认为，国家对于棉花价格上涨、推动棉花种植更好发展，最少是持默许态度。”
“有利润的地方就有资金来推动，我国农产品期货大多是以一五九三个月份作为主力合约，今年棉花09的行情稍有上涨，棉花丰收，预计仓单可能会增加，市场主流普遍认为接下来的棉花价格会下跌，纺织企业做套保的意愿也比较强烈，但……”
“我们可以看到，明年1月份的棉花期货合约持仓量在增加，价格……在小涨！”
“贸易商有囤货且进入期货市场的痕迹，各期货公司在增仓，资金没有继续观望，反而是开始加速流入，交易量的增加，也代表着多空双方更频繁的参与。”
“综上所述，我们认为，棉花期货合约的价格要涨，或者说，它上涨的概率反而是高于下跌的概率。”
金融圈的人看问题就是和实业不同，纺织企业觉得棉花丰收，所以棉花价格要
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